对贵州茅台的简单估值研究——基于剩余收益模型

通过剩余收益预测，得出2020年末茅台的股东权益账面价值为16772068万元，总股本为1256178万股。采用简单平均法估算每股价值，最终评估结果表明贵州茅台现在的股价存在泡沫，股价高估。总结而言，基于剩余收益模型的分析显示，当前的贵州茅台股价存在显著的估值偏差，需要谨慎对待。

剩余收益估值模型（AEVM），本质上是通过分析异常收益（AE，或称剩余收益或剩余收入）来评估企业的经济价值。在第i年，异常收益的定义是：驱动因素主要包括股权回报率（ROE）和股权增长，这反映在相对于前一年（Bt-1）的相对变化中。

在应用剩余收益估值模型时，你需要遵循以下步骤。首先，找到最近资产负债表中的股东权益账面价值。其次，你需要预测未来各期的收益与股利。此阶段需要基于市场趋势、公司业绩、行业表现等因素进行合理假设与预测。接着，通过计算期初股东权益账面价值加上当期收益后减去股利，得出期末股东权益账面价值。

应用剩余收益估值模型的步骤如下：首先，从最新的资产负债表中提取股东权益的账面价值，这是估值的起点（股东权益账面价值）。其次，对预测期内的收益和股利进行详尽的预测，这些将是评估企业未来盈利能力的关键因素（预计收益与股利）。

茅台公司的行业背景分析和价值分析

文化价值凸显：茅台不仅仅是一种白酒，更是一种文化的代表。在传统文化的影响下，其独特的品牌价值得以彰显。 多元化战略：茅台集团不仅专注于白酒产业，还在其他领域如旅游、酒店、食品等展开多元化布局，进一步扩大了企业的影响力。

品牌文化价值日益突显：贵州茅台酒不仅仅是一种白酒，更是一种文化的象征。在弘扬传统文化的背景下，其品牌价值得到了进一步的凸显。 企业多元化战略逐步实施：贵州茅台不仅专注于白酒产业，还在酒店、旅游、食品等多个领域展开多元化布局，进一步扩大了企业的影响力。

行业领军者地位 贵州茅台作为中国白酒的代表性企业，长期占据行业领先地位。其主导产品贵州茅台酒享有极高的声誉，被誉为国酒，深入人心，具有无可替代的品牌价值。茅台酒不仅是一款饮品，更是中国文化的载体，其独特的酿造工艺和卓越的品质赢得了国内外消费者的广泛认可。

从行业背景上讲，人民币升值的大背景已经不容置疑，昔日日本、台湾等地本币持续升值后受益品种的表现已是有目共睹，而房地产板块首当其冲。而且，房地产也是大消费领域当中最具需求潜力的板块。此外，明年新会计准则的实施也将给众多房地产公司带来的惊人资产与收益的制度性增长。

从长远看，高端白酒市场持续扩容，贵州茅台的盈利能力持续提升。随着消费者对品质生活追求的提高，高端酒类市场不断扩大，行业集中度提高。数据显示，高端白酒的销售额和吨价均有显著增长，预示着行业消费升级趋势将持续。茅台的批价和零售价稳定上升，反映出公司业绩的稳步增长。

茅台十四五扩建工程?

1、从“十二五”到“十三五”，茅台集团控股的贵州茅台（60051SH）的经济指标同样飞速发展。

2、法律分析：报告和纲要显示，贵州将坚持把发展经济着力点放在实体经济上，聚焦加快工业化进程，大力实施产业发展提升行动。出台支持白酒产业健康发展的政策措施，发挥贵州茅台领航优势，打造酱香型白酒品牌梯队，带动酒用高粱、包装、物流等上下游产业发展，确保白酒产量稳步提升。

3、茅台酒厂太平村扩建十四五。贵州茅台酒2022年53%Vol500mL；经销商出厂价格：969元/瓶。

4、此外，贵州还计划建设遵义新舟机场的二期扩建工程，除了延长跑道，还将建设新的航站楼和增加停机位，以提升机场的运营能力和旅客吞吐量。遵义茅台机场也将进行改扩建，新建航站楼并增加停机位，进一步满足旅客需求。

5、年除茅台外，酱酒市场有望形成2家200亿企业、1家100亿企业，并有多家企业冲击百亿。2025年前后新增产能释放后，行业竞争或将进入最激烈阶段。

6、“茅粉热”背景：茅台酒在中国历史上一直是高档白酒中的佼佼者，也是中国白酒文化的一部分。自从1952年起，茅台酒厂开始大规模扩建，并逐步建立起了现代化的质量控制体系。这些举措使得茅台酒品牌知名度迅速攀升，吸引了越来越多的投资者前来尝试。

贵州茅台镇作为白酒产业集群是如何完成蜕变的?(茅台镇白酒行业现状…

茅台镇白酒行业现状：茅台镇酱香型白酒产量占全国的26%，销售收入约占全国总利润的20%。贵州茅台镇酱香型白酒产能占我国白酒行业的8%左右；浓香型白酒市场份额在10%左右；清香型白酒市场份额为3%-5%。近年来，“十四五”规划纲要“稳经济、提品质、创效益”，对酱香型白酒的发展提出具体要求。

供应紧张：随着中国经济的发展水平不断提高，茅台镇酒需要更多资源去满足市场需求。为了应对日益复杂的经济形势和社会问题，各大厂家都会根据自身情况采取一定的措施来保障产能。但是由于原材料紧缺，价格也会相对较高，所以在市场上出现了很多假冒伪劣产品的出现。

质量控制体系的完善：经过多年的研究和发展，茅台酱香系列酒已经成为国内高端白酒市场的领先品牌之一。茅台集团凭借强大的实力保证产品的品质和安全性，确保每一瓶都是正品且具有收藏价值的高档酒款。

需求量增加：随着人们生活水平的提高和消费观念的变化，白酒的需求量逐渐提升。例如，茅台酒的市场需求一直保持着稳定增长的状态，而五粮液则通过加强营销策略和渠道建设来扩大销售额和知名度，使得其在中国白酒市场上处于领先地位。

贵州茅台镇不仅拥有众多的高端酒品，还在不断研发新品种，扩大其产品线，以满足消费者的需求。同时，其在国内外的市场影响力也在不断扩大，为中国的白酒行业做出了巨大的贡献。

运用现代科技手段为了更好地保护茅台镇的生态环境，贵州茅台集团结合先进的制曲设备、过滤设备等先进技术，成功研制出了具有浓郁地域特点的高品质酱香型白酒。这项技术被应用到食品加工行业中也是一个重要方面。通过引进国内外一流的制曲设备，贵州茅台镇实现了自动化控制、高效运转、节能环保的特点。